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易规则并不是逐
清算制度，而且是不也所有的头寸都由易所来清算，有些经纪公司也可以进行结算，因此卡尔基金这方面暂时并不需要考虑平仓的问题。作为做空的一方，自然是希望自己的平均价位越高越好，是其尤在出现亏损的情况下。在期货市场上，如果某一方向的操作出现亏损，那么若不是立刻止损离场，就是继续加仓，以此来拉高平均价位减少亏损。第一种方法适合资金量小的客户，第二种方法则合适资金量较大，又准备较长时期持有的客户。
如今卡尔基金建立了规模较大的头寸，在期铜价格上涨的形势下，卡尔毅然选择了第二种方式，他让
易员在2740美元的位置再次进了1000手的空头仓，使得平均价位被拉高到2720美元。这样一来，只要期铜价格下跌到2720美元后，他们的头寸就开始盈利。但是目前的期铜价格高涨到了2750美元的位置，卡尔基金从最高层到底下普通的
易员都认为在未来的某个时间段期铜价格会反向下跌，因此大多对目前亏损的局面并不是特别的在意。不过杰瑞也有自己的考虑，他认为即便在未来行情会下跌，也要想办法扭转目前这个亏损的局面。只是在目前的情况下，基金内部并没有预留太多的资金，因为他们还做了500手的对冲单，账面上的余额只能有几十万美元。
“我们必须尽快地平掉2700美元附近的空仓。然后将结算出来的资金买进更高价位的空头仓，拉升整体的价位。”杰瑞斩钉截铁地说道。
“可是…”一名
易员迟疑了半天后，终于说出自己的疑惑，“如果按照你说的这么操作的话，那么我们的头寸会越来越少。因为每一次结算，我们就要亏掉一部分的资金，反过来建立的头寸就会变少。”他说得没有错，因为按照目前的价格，每平掉一张合约，他们就要亏掉750美元。原本10125美元变成了9375美元。已经不够再开一张空头仓了。
“实在不行的话，只能再通过经纪公司融资了。”杰瑞想了想，半天后也没有想到一个合适的方案，最终只能把希望寄托在提供杠杆的经纪公司的身上了。
听到又要再次提高杠杆。几乎所有的
易员都坐不住了。他们已经觉得目前的杠杆有些过高。但是冷静下来一想。又发现实在是没有其他的路子可走，不
一个个地沉默了下来。“要不，我们平掉目前的空头仓。反手做多吧？”就在一片死一样的沉寂当中，一个弱弱音声的突兀地响起。
众人顿时就是一愣，随即齐齐望向那个说话的人，发现竟然是一个刚进入公司没多久的初级
易员。他们不摇了摇头，也没多么什说，三三两两地叹了口气后就各自忙各自的去了。“怎么，我说得不对吗？”那个名叫威廉的
易员看到原本还围坐在一起讨论的易员们纷纷散了，完全不明白发生了什么事，他一头雾水地走到杰瑞面前，非常不解地问道。杰瑞望着满脸期盼的威廉，在心中深深地叹了一口气，随即耐心地解释道：“如果平掉所有的空头仓，反向做多的话，那么我们就要调整整个策略，这需要一个特别信服的理由来说服卡尔，也就是我们的大老板，高级合伙人。”
“这还不简单，你没看到我们现在亏损，而且期铜价格上涨的势头一时半会还不会结束吗？”威廉有些纳闷地问道，“这个理由还不充分吗？”
“你没有参加上一次的策略研讨会吗？”杰瑞突然觉得一股无名火从心头冒起，说话也变得气客不起来，可随后他想起像威廉这样的初级
易员，是没有资格参加这种讨论会的，不由地放软了语气，继续解释道，“根据我们集体讨论的结果，大家一致认为在未来的某个时间点，期铜价格会下跌，这是内部达成的共识，我们也是按照这个思路进行操作的。这是内部的分析结果，你可千万不要向外透
！”说到这里时，杰瑞已经有些声
俱厉了。“可要是我们的分析结果是错误的呢？”威廉的脸色不由地变得有些尴尬，可没多久后他又转移开话题，问到一直隐藏在杰瑞心中的一块巨大的心病。
杰瑞的脸色立刻就变了，他一改先前还算温和的语气，严厉地训斥道：“你只是一个小小的初级
易员，做好自己的分内之事就可以了。”说罢，头也不回地离开了易室，只留下一个不知所措的威廉。…
十一月十六
，这个月的第三个星期三，这一天是十一月期权执行的日子，通常市场在这一天以及随后的两三个易都不会出现平淡的行情，这一天自然也不例外。“钟先生，我们该如何操作？”自从经历了昨天的亲自操作后，几名
易员彻底对钟石服气了，当他们落座后，第一时间就是咨询钟石的态度。“当然是做多，而且这一天要大幅度地拉升，越高越好。”钟石向他们点点头，毫不犹豫地说道。
“幅度呢？”
“具体价位？”
“仓位呢？”
钟石望着满脸期盼的这些人，摆摆手示意他们先停下发问，然后说道：“先生们，你们也应该清楚，今天我们的期权就要执行了，候时到卖出看多期权的一方肯定要在市场开出对手盘，因为我们的头寸有点大，因此期铜价格不可避免地会上涨。我们现在所做的，就是在这股势头上再添加一把火。明白吗？”
“5000手的期权合约转化为期货合约，我们的总体头寸就达到了30000手。我们今天的目标是买进10000手看多合约，然后在拉升的过程中平掉10000手，这样能够保持我们的头寸不至于过大。至于具体的价位，按照目前市场的价格进行操作。”
“好了，先生们，马上就要到
易时间了，大家各就各位吧！”听到10000手的操作目标，几个
易员都傻了，但是留给他们震惊的时间已经不多了。几个人带着发懵的脑袋坐到位置前。努力消化着这个让他们惊讶万分的易指令。一开盘，铜价就高开在了2778美元，这显然是一个积极的信号，可随后大量的抛盘就出现在市场上。几分钟的时间就将价格打
到了2770美元处。在盘面上显示出一条不长不短的
线。“这是怎么回事？”几个
易员还没有来得及打通经纪人的电话。市场行情的变化已经让他们信心不足了。如果今天期铜的价格下跌，那么他们拉升就会十分困难，钟石刚才定下来的策略就需要改变了。
“不要管它。你们继续自己的操作，这是空头
惑市场的行为。”钟石看都不看电脑屏幕上的变化，气定神闲地说道。短短几分钟之内，将期铜价格打
下接近10美元，势必会引起跟风盘的汹涌进场，候时到市场的买盘变多，他们趁机好在这个价位或者更低的位置平仓。这是卖出看多期权方的诡计，他们因为卖出看多期权，必须要在市场上开出相应的空仓，现在做出这个姿态，其目的就是趁机在低位平仓止损。和钟石的判断一样，在2770美元的位置突然涌现出大量的买单，在期铜价格即将向下候时的将价格死死地钉在了2770美元的位置，很快就将聚集在这里的卖单全部扫清，随即期铜价格向上攻击，将2780以下位置的卖单也全部扫清了。
这一切都发生在五分钟之内，突然的行情让大部分的投资者都没缓过神来。等他们反应过来后，空头已经出掉了接近千手的空头仓，这让某些空头的头寸减少了不少。
“开出1000手，将价格推到2790美元，让跟风盘看清楚形势！”钟石异常冷静地看着这一幕，等到
易量的增速开始变缓之后，立即命令道。几个
易员刚经历了市场突然变化的这一幕，心神还处在震
候时的，一时间没有反应过来。看到这个情形，钟石不由地皱起眉头，突然一声大喊：“多开1000手，市价委托，现在！立刻！”一声巨响，顿时将几个
易员的心思拉了回来，他们立刻拿起电话，拨通经纪人，飞快地下达了易指令。此时进场正是时机，跟风盘们还惊疑不定，市场的成
量急速萎缩。这1000手的买单进场，在2780美元的附近就消耗了大半，将空头再次打期铜的意图阻挡住，随后立刻向上攻击。这个时候市价委托的威力就显示出来，这种跟随着市场价格波动而变动的委托方式立刻将在这附近的限价委托单扫清，期铜价格一举上涨到了2790美元附近，甚至还有余力上攻。“剩下的委托单限价在2790美元，先守住这一条防线。”钟石看到价格已经上涨到预定的位置后，就开始放缓上攻的强度。
可没等他的话说完，市场上又出现一股上攻的买单，几乎是在一分钟的时间就将期铜价格拉升到2800美元附近，更为惊讶的是，整数点的空头防御竟然只抵抗了三分钟，就彻底宣告失守，期铜价格正式上涨到2800美元的上方。
“钟石，我们该怎么操作？”在安皮特这边，已经将期权完全转化为期铜合约，相信其他的看多期权合约也执行完毕了，现在的行情变动不言而喻就是这股多头的拉升。
“平掉1500手，价格到2800美元就停止平仓。我要看看多头到底能不能支撑住2800美元。”钟石一看到价位超过2800美元后，下一秒就飞快地命令道。(。。)
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